Merton Howard Miller amerikai közgazdász volt, aki ismert volt a pénzügyi elmélethez való hozzájárulásáról. Az 1920-as évek elején, zsidó emigráns családban született, formáló éveinek nagy részét a nagy depresszió idején töltötte. Az esélyek ellenére szülei gondoskodtak róla, hogy megszerezze a legjobb oktatást. A Bostoni Latin Iskola és a Harvard Egyetem hallgatójaként töltötte el a második világháború éveit az Egyesült Államok Kincstári Osztályánál. Később a John Hopkins Egyetemen szerezte doktori fokozatát, és egyéves munkaviszony után a londoni közgazdasági iskolában csatlakozott a pittsburgi Carnegie Technológiai Intézethez. Ott találkozott Franco Modigliani-val, és vele együtt írta a Modigliani-Miller tételt, amely új nézetet nyitott a vállalati pénzügyek területén. Ezt követően csatlakozott a Chicagói Egyetem karához, ahol folytatta a vállalati pénzügyekkel kapcsolatos munkát. Az 1980-as évek elejétől kezdve kutatási érdeklődése azonban a pénzügyi szolgáltatási ágazat szabályozási és pénzügyi problémáira terjedt át. Tíz évvel a rákos halála előtt, miközben még mindig a Chicagói Egyetem professzora volt, Miller a gazdasági tudományok Nobel-emlékdíjának részesült „a pénzügyi közgazdaságtan elméleti úttörő munkájáért”.
Gyerekkori és korai évek
Merton Howard Miller 1923. május 16-án született Bostonban, Massachusettsben. Apja, Joel Miller egy második generációs zsidó emigráns volt, akinek a szivarkészítő családja a tizenkilencedik század közepén Angliából emigrált. Megalakult ügyvéd volt, később képviselte államát a republikánus nemzeti egyezményben.
Nem sokkal a jiddis orosz Sylvia, Francis Starr házasságát követően, aki tizenhat éves korában családjával érkezett az USA-ba, Joel elkezdett kiadni egy helyi újságot, főként jövedelmének kiegészítéseként.
A bírákkal kapcsolatos bizonyos események bejelentésekor Joel Miller érdeklődött a jog iránt. Már a Harvardi Egyetemen működő AB, a Suffolki Jogi Iskolában kezdte jogi tanulmányait, végül 1929-ben, közvetlenül a nagy depresszió kezdete előtt létrehozta saját jogi gyakorlatát. Akkor harmincöt éves volt.
A hörgő húszas években született Merton volt a szülei egyetlen gyermeke. Korai éveit Dorchesterben, a bostoni munkásosztályon telték el. Később, amikor a nagy depresszió bekövetkezett, figyelte az emberek szenvedését az egész körül.
Joel azonban addigra megkezdte gyakorlását. Ezért képes volt fia számára megfelelő oktatást biztosítani, és beiratkozott a rangos Boston Latin Iskolába; egy 1635-ben létrehozott állami iskola a város elitének fiainak oktatására.
Merton 1940-ben végzett a BSL-en, majd apja lépéseit követve belépett a Harvard Egyetembe. Apjától eltérően azonban fő érdeklődése a közgazdaságtan volt. Három éven belül befejezte kurzusát, 1943-ban végzett a magna cum laude diplomával.
Az artium baccalaureus-t (amely megegyezik a más egyetemek művészeti alapképzésével) 1944-ben. Időközben háború kötelezésére hívták fel, de mivel egyik fülében hiányos volt, kinevezték az Egyesült Államok Adóügyi Kutatási Osztályába. Az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma mint háborús szolgálata.
Valamikor később belépett a washingtoni Federal Reserve System Kormányzótanácsának Kutatási és Statisztikai Divíziójába. Ezzel egyidejűleg esti órákat kezdett a közeli George Washington Egyetemen, ahol azt remélte, hogy segíteni fog neki doktori fokozatának megszerzésében.
1949-re Merton Miller rájött, hogy nem lehet egyenlő figyelmet fordítani munkájára és tanulmányaira, és hogy választania kell. Szülei csalódása miatt, aki azt akarja, hogy csatlakozzon a Harvard Egyetemhez, a Johns Hopkins Egyetemet választotta Baltimore-ban.
Az egyik ok, amiért Hopkinsot választotta, az volt, hogy ez oktatási lehetőséget is kínál számára, amely ésszerű jövedelmet biztosítana számára. Sőt, noha elsősorban orvosi tanfolyamairól ismert, erős pénzügyi programot is kidolgozott.
Miller is vonzza az a tény, hogy a Hopkinshoz való csatlakozás lehetővé tenné Fritz Machlup, az osztrák-amerikai közgazdász közreműködését, aki doktori útmutatóként az információs társadalom fogalmának népszerűsítését kapná. Machlup-nal együttműködve 1952-ben megkapta a PhD-t.
Csatlakozás a Carnegie Technológiai Intézethez
1952-ben, röviddel a doktori fokozat megszerzése után Merton Miller-t kinevezték a londoni közgazdaságtudományi iskolában az 1952–53-as ülésszak látogatási asszisztensévé. Azonnal hazatérése után, 1953-ban, belépett a Pennsylvania-i Pittsburg Ipari Adminisztrációs Iskolába.
A Carnegie Technológiai Intézet (ma Carnegie-Mellon Egyetem) campusában található, az Egyesült Államok egyik legbefolyásosabb kutatás-orientált üzleti iskolája. Itt találkozott Franco Modigliani-val, és vele kezdett együttműködni a vállalati pénzügyek területén.
Egyes források szerint Miller-t és Modigliani-t egyaránt kinevezték a vállalati pénzügyek tanítására. Egyiküknek azonban nem volt ismerete a vállalkozás optimális tőkeszerkezetéről. Ezért gondosan kezdték el olvasni a rendelkezésre álló irodalmat, és meglepődtek, amikor rájöttek, hogy a témában nincs egységes vagy elfogadott elv.
Hamarosan elkezdték dolgozni rajta, és a problémát különböző irányokból vizsgálták. 1958-ban közzétették az „American Economic Review” című, „A tőkeköltség, a vállalati pénzügy és a befektetés elmélete” című első cikküket, amelyet később Modigliani-Miller tételnek vagy M&M tételnek hívtak.
Ezt követően folytatta az azonos témában folytatott együttműködést, és számos, a vállalati pénzügyről szóló tanulmány közzétételét folytatta. Közülük a legjelentősebb az „osztalékpolitika, növekedés és a részvények értékelése” volt. Az 1961-ben közzétett munka kibővítette korábbi munkájuk alapvető eredményeit, és megmutatta, hogy a befektetési döntések alapján az osztalékpolitikának semmi jelentősége.
A Chicagói Egyetemen
Szintén 1961-ben Merton Miller oktatóként a Chicagói Egyetem Gazdaságtudományi Iskolájába költözött, míg Modigliani 1962-ben csatlakozott az MIT-hez. Ennek ellenére az 1960-as évek közepéig folytattak együttműködést számos más kérdésben.
1966-ban Miller Belgiumba költözött egyéves vendégprofesszorra a Louvaini Egyetemen. 1967-ben visszatért a Chicagói Egyetemen, és folytatta a vállalati pénzügyekkel kapcsolatos munkát. Valamikor kinevezték R. McCormick kiváló szolgálat pénzügyi professzorává.
Eközben 1972-ben, kollégájával, Eugene Fama-val együttműködve tovább fejlesztette azt a munkát, amelyet Modigliani-val kezdett, és együtt írta a „Pénzügyelmélet” című cikket. Mellesleg, Fama volt az első doktorandusz.
A nyolcvanas évek elejétől kezdve elmozdult a tőkefinanszírozástól. 1983-ban a Chicagói Kereskedelmi Igazgatóság nyilvános igazgatójává vált, ezt az állást 1985-ig töltötte. Ezt követően 1990-től a Chicagói Kereskedelmi Tőzsde nyilvános igazgatója lett, haláláig töltötte be ezt a posztot.
A pénzügyi tőzsdékkel való részvétele eredményeként most jobban érdeklődött a pénzügyi szolgáltatási ágazat problémáival. Munkája a gazdasági és szabályozási problémákra összpontosított, amelyekkel az értékpapírok és opciók cseréje szembesül.
Nehéz ütemezése ellenére másokkal együtt nyolc könyvet írt. Közülük a „Makroökonómia: egy neoklasszikus bevezetés” című cikket, amelyet Charles W. Upton-nal közösen írt, tankönyvként nagyra értékelik. 1986-ban jelent meg, a munka elsõként a neoklasszikus növekedési modell fontosságát hangsúlyozta.
Ezt követően 1991-ben két másik fontos munkát tett közzé; „Merton Miller a származékos termékekről” és „Pénzügyi innovációk és piaci volatilitás”. Ezek a művek betekintést nyújtanak a kortárs piac helyzetébe, valamint a befektetési eszközök jövőjébe, mint például részvények, kötvények és értékpapírok.
1993-ban Merton Miller hivatalosan visszavonult a Chicagói Egyetem professzoraként. Ezt követően Emirates professzor maradt, és további néhány évig folytatta a tanítást, 2002-es haláláig.
Fő művek
Merton Millerre leginkább az úttörő kutatása emlékezik meg, amely elősegítette a vállalati pénzügyi gyakorlatok forradalmasítását. A Modigliani-Miller tétel, amelyet Franco Modigliani-val közösen írt, a modern gondolkodás alapját képezte a tőkeszerkezetben. Megállapították, hogy nincs a megfelelő adósságráta. Az elmélet szerint a vállalati vezetőknek meg kell próbálniuk a vállalati nettó vagyon maximalizálását és az adókötelezettség minimalizálását, engedve, hogy az adósságráta csökkenjen, bárhová esik is.
Díjak és eredmények
1975-ben az Ökonometriai Társaság tagjává vált. Az Amerikai Művészeti és Tudományos Akadémia, az American Economic Association és az American Finance Association tagjai közé tartozik.
1976-ban az American Finance Association elnökévé vált.
1990-ben Merton H. Miller elnyerte a Sveriges Riksbank közgazdaságtudományi díjat Alfred Nobel emlékére, Harry M. Markowitz és William F. Sharpe közreműködésével „a pénzügyi közgazdaságtan elméleti úttörő munkájáért”.
Személyes élet és örökség
1943-ban, röviddel a Harvard Egyetemen végzett elvégzése után, Merton Miller feleségül vette Eleanor Natalie Cohen-t, aki szintén Bostonból származik. Három lányuk volt; Pamela, született 1952-ben; Margot 1955-ben és Louise 1958-ban. Felesége 1969-ben halt meg.
Később feleségül vette Katherine Miller-t, de nem született további gyermekei. Miközben leginkább a Hyde Parki városházaukban éltek, vidéki menedékhelyük is volt Woodstockban, ahol hétvégéjukat töltötték, kerttel gondozva. A labdarúgást is kedvelte, és a Chicago Bears támogatója volt.
2000. június 3-án Miller hetvenhét évesen meghalt chicagói otthonában limfómában. Második felesége, Katherine, három lánya és két unokája, Andrew és Eric élte túl.
Gyors tények
Születésnap 1923. május 16
Állampolgárság Amerikai
Híres: közgazdászokAmerikai férfiak
77 éves korban halt meg
Nap jel: Bika
Született: Chicago, Illinois, Egyesült Államok
Híres, mint Közgazdász
Család: Házastárs / Ex-: Eleanor Miller (1969. dátum), Katherine Miller apja: Joel Miller anya: Sylvia Miller Meghalt: 2000. június 3-án. Halál helye: Chicago Város: Chicago, Illinois USA állam: Illinois További tények díjai: 1990 - Nobel-emlékdíj a közgazdaságtudományban
