Benjamin Graham, az úgynevezett „befektetés értékének atyja”, amerikai befektető, közgazdász és tudományos volt. Az Egyesült Királyságban született a tizenkilencedik század vége felé. Szüleivel egyéves korában költözött az Egyesült Államokba, kilenc évesen elveszítette apját. Ezt követően szélsőséges szegénységben nőtt fel, ami motiválta arra, hogy keressen elegendő pénzt, és kényelmesebbé tegye családját. Mindig fényes hallgatóként szerezte diplomáját a Columbia Egyetemen, majd chalkerként a Wall Street-en állást vállalt. Gyorsan felmászott a létrán és elég keresett, 32 éves korában létrehozta saját társaságát, és 34 éves korában kezdte el a tanítást a Columbia Egyetemen. Annak ellenére, hogy 1929-es tőzsdei összeomlás során elvesztette eszköze jelentős részét, nem tudta tompítani lelkesedését és A hibájából tanulva két széles körben elismert könyvet írt a befektetésről. A menedzsment közgazdaságtanban alkalmazott koncepciója az értékbefektetés fejlesztéséhez vezetett olyan befektetési eszközökön belül, mint a befektetési alapok, a fedezeti alapok, a diverzifikált holding társaságok. Sok tanítványa volt, köztük Warren Buffet a legjelentősebb.
Gyerekkori és korai évek
Benjamin Graham Benjamin Grossbaumként született 1894. május 9-én, Londonban, Angliában, zsidó családban. Szülei, Isaac M. és Dorothy Grossbaum, egyéves korában az USA-ba vándoroltak, végül New York-ban telepedtek le, ahol Isaac exportimportot kezdett.
1903-ban Isaac Grossbaum elhunyt, feleségével 9 éves Benjamin és két fiatalabb testvér, Leon és Victor gondozására hagyta magát. Miközben még képes volt kezelni, az 1907-es Bank Pánik elrabolta megtakarításait, és arra kényszerítette a családot, hogy költözjön Dorothy testvére, Maurice Gerad mellé.
A zseniális iskolában tanuló Benjamin ösztöndíjjal lépett be a Columbia Egyetemen, és 1914-ben fejezte be osztályát tisztelegõként. Abban az időben csak 20 éves volt és készen állt a vagyonának megtételére, merész és szokatlan lépés megtételével.
Néhány héttel a diploma megszerzése előtt az egyetem három különféle karon ajánlott fel tanári pozíciókat: görög és latin filozófia, angol és matematika. Noha a munka pénzügyi biztonságot nyújtott volna neki, elutasította az ajánlatot, és csatlakozott a Wall Street-hez.
Korai karrier
1914-ben Benjamin Grossbaum hírnökként kezdte karrierjét a Newburger, Henderson és Loeb, a Wall Street brókercégnél. Akkoriban forradalmi lépésnek tekintették, mert abban az időben az egyetemi diplomások nem tartották karrieropciónak a tőzsdei ügynököt.
Kezdetben fő feladata az volt, hogy pontszámokat írjon a táblára; de az idő múlásával, mivel elnyerte a tulajdonosok bizalmát természetes intelligenciájával, más felelősségeket ruháztak rá. Nagyon hamar pénzügyi kutatásokat végzett a cég számára.
Rendkívül gyorsan felbukkanva, 1920-ban Newburger, Henderson és Loeb partnerévé vált. Hamarosan évi 50 000 dollárt keresett. Valamikor megváltoztatta a vezetéknevét, hogy megfeleljen a Wall Street hangulatának, és Benjamin Graham lett Grossbaum helyett.
A partnerség kialakítása
1926-ban Benjamin Graham megalakította Graham Newman Co-t Jerome Newmannal, a Wall Street másik brókerjével. Valójában forradalmi partnerség volt, mivel néhány radikális stratégiát elfogadtak, amelyek nemcsak megőrizték ügyfeleik befektetéseit, hanem lehetővé tették számukra, hogy tíz év alatt 670% -os hozamot nyújtsanak. .
Miközben fogadást fogadtak el arról, hogy egy adott részvényárfolyam emelkedni fog, egyidejűleg azt fogadják el, hogy egy másik részvény ára esni fog. Ilyen módon teljes mértékben felhasználhatták a rendelkezésre álló forrásokat anélkül, hogy készpénzt kellene tartaniuk, 40% -kal felülmúlva a vezető befektetési alapokat.
Északi csővezeték ügy
Graham 1926-ban is meglepő felfedezést tett, amely segített neki meghatározni pozícióját a tőzsdén. 1911-ben a Rockefellers tulajdonában lévő Standard Oil 34 független egységre bontották. Mivel azonban a pénzügyi helyzetükről keveset tudtak, a Wall Street alig figyelt rájuk.
1926-ban az összes csővezeték-társaságot felkérték, hogy nyújtsa be pénzügyi kimutatásait az Államközi Kereskedelmi Bizottságnak, amit nagyon feleslegesen tettek. A jelentések áttekintése közben Benjamin Graham ösztönösen vonult az egyik Northern Pipeline Company-hoz. Szeretne többet megtudni pénzügyi helyzetéről, azonnal vonattal ment Washingtonba.
Megdöbbentőnek találta, hogy míg az északi csővezeték részvényenként 65 dollárral kereskedett, addig a társaság vasúti kötvényeket tartott 95 dolláron. Azt is felismerte, hogy részesedésének jellege, amely magában foglalja az egyéb likvid eszközöket is, olyan, hogy a társaság eszközeit eloszthatja anélkül, hogy befolyásolná a gazdasági szereplőket.
Graham most kezdett felvenni a társaság részvényeit, 1926-ban megszerezte annak 5% -át. Most meglátogatta a Northern Pipeline főnökét, követelve, hogy osszák el a többlet vagyont a részvényeseknek, mert ők voltak a törvényes tulajdonosai. De megtagadták az ötlet szórakoztatását.
1927-ben, a részvényesek ülése során Graham közvetlenül a részvényeseinek továbbította javaslatát. Szükség esetén javaslatát indítvány formájában terjesztette elő; de a jelenlegi részvényesek egyike sem vállalta a második kirendelést, ezért elvetik.
Benjamin Graham, akit nem tudott meghatalmazni, úgy döntött, hogy meghatalmazott útján folytatja a csatát a következő szakaszba. Ügyvédi irodát alkalmazva most meghatalmazást kezdett kérni. Meglátogatta a Rockefeller Alapítványát; de nem kapott sok bátorítást. 1928 januárjára azonban megszerezte a meghatalmazást a társaság részvényeinek körülbelül 37,50% -áért.
A részvényesek 1928-os találkozója fordulópont volt Graham karrierje során. Ezen a találkozón nemcsak 37,50% -os meghatalmazott volt vele, a Rockefeller Alapítvány, amely meghatalmazottjaikat adta a társaság vezetésének, elküldött egy irányelvet, miszerint a társaságnak annyi pénzt kell elosztania, amennyit az üzleti vállalkozások megtakaríthatnak.
Az északi csővezetéket most arra kényszerítették, hogy elfogadja Graham választását az igazgatóságába. Röviddel a felhalmozódott likvid eszközök részvényenkénti 70 dollárját felosztották a részvényesekkel. Lenyűgözve, Rockefeller meghívta őt egy találkozóra, végül felvette a kapcsolatot más leányvállalatokkal, akiknek fölösleges likvid készpénzük volt, és sürgette őket, hogy osszák azt a jogos tulajdonosok között.
A Rockefeller sürgetésére sok más volt társult vállalkozás kezdte a felesleges folyékony készpénzkirakodást, és a részvényesek között szétosztotta. Az „Northern Pipeline Affair” néven ismeretes, a fodrozóhatás Benjamin Grahamet ragyogó elemzőként és részvényesi aktivistává tette.
A tőzsdei összeomlás után
Graham sikere az északi csővezeték ügyében újabb utat nyitott számára. 1928-ban belépett a Columbia University Columbia Business Schoolba oktatóként, 1955-ig.
1929-ben, amikor a tőzsde jelentős összeomlást tapasztalt, amikor a nagy gazdasági válság elindult, a Graham Newman Partnership elvesztette részvényeinek nagy részét; de mégis sikerült felszínen maradni. Végül visszanyerték vagyonukat; soha többé nem veszíthet, évi átlagos hozamuk 1956-ig 17% volt.
A tőzsdei összeomlás is elgondolkodtatásra késztette őt, amelynek eredményeként első könyve, a Biztonsági elemzés 1934-ben jelent meg.David Dodddal együtt írták, ez volt az első könyv, amely szisztematikusan foglalkozott a befektetések tanulmányozásával.
1948-ban Graham Newman Co megvásárolta a kormányzati alkalmazottakat biztosító társaságot. A világ neve „kormány” ellenére magánvállalkozás volt. Mivel a befektetési alapok nem rendelkezhetnek biztosítótársasággal, nyilvános társasággá alakították őket, és a befektetők között osztoztak.
1949-ben kiadta az „Intelligens befektető” című alkotását. Ezzel egyidejűleg továbbra is fontos szerepet töltött be a tőzsdén, olyan részvényeket vásárolva, amelyek messze a társaságok felszámolási értéke alatt voltak kereskedelme, és így továbbra is profitot hozott részvényekben, miközben minimalizálta a lefelé mutató kockázatot.
Megjegyzött tanítványok
Az évek során Benjamin Graham tőzsdei teljesítménye sok fiatal leendő befektető figyelmét felkeltette. Az egyik Warren Edward Buffet volt. 1949-ben a tizenkilenc éves üzleti mágnes és befektető csak a Columbia Egyetemen beiratkozott, hogy csak vele tanuljon.
1951-ben a diploma megszerzése után Buffet a társaságánál állást keresett Graham iránt, hogy tőzsdén dolgozzon. Annyira óriási tisztelete volt Graham iránt, hogy hajlandó volt fizetés nélkül dolgozni.
Bár Graham kezdetben visszatartotta őt, később megbékült. Buffet 1954-ben csatlakozott a Graham Newman Corporation-hez 12 000 dolláros éves fizetéssel, és ott maradt egészen addig, amíg Graham 1956-ban visszavonult. Később emlékezett rá, hogy Graham kemény, de befogadó főnök.
Nem ismeretes, hogy mikor, de Graham a New York-i Értéktőzsde Intézetben is részt vett, ahol az amerikai befektető és alapkezelő, Walter J. Schloss volt az egyik hallgatója. Végül Grahambe is ment, és megtanulta tőle a kereskedelem trükköit.
Graham óriási befolyást gyakorolt Irving Kahnra is, aki a Columbia Egyetemen a Columbia Business School tanári asszisztense volt. Kevés más ismert befektető, akik Graham tanítványainak tekintik magukat és az értékbefektetési technikákat alkalmazták, volt William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman és Charles H. Brandes.
Későbbi évek
1956-ban Benjamin Graham megszüntette a Newman-nal fennálló partnerségét és visszavonult a tőzsdéről. Ezt követően Kaliforniába költözött, és a Los Angeles-i Kaliforniai Egyetemen tanult, valamint az új mexikói Anderson Menedzsment Iskolában. Egyidejűleg New York-ban is otthont tartott, és gyakran utazott Franciaországba.
Noha feloszlatta a társaságot, érdeklődése a tőzsde iránt nem csökkent. Nyugdíjas életének nagy részét egyszerűsített képletek kidolgozásával töltötte, amelyek segítenek az átlagos befektetőknek a részvényekbe történő befektetésben. Széles körűen írt a monetáris politikáról.
Az idő múlásával csalódást okozott az átlagos részvényeseknél, mivel nem követelték jogaikat, mint a társaság valódi tulajdonosai. Látta azonban a remény fényét az átvételek során, mivel ez kényszerítette a vállalatokat a megfelelő működésre.
Későbbi évei alatt vasárnapi órákat vezetett azoknak a gyermekeknek is, amelyek nem tartoztak semmilyen templomhoz vagy templomhoz. Beszélt nekik a vallás történetéről, általában a témáról. A gyerekek imádták ezeket az osztályokat.
Fő művek
Graham Benjamin leginkább a „Biztonsági elemzés” és az „Intelligens befektető” című könyvével emlékezik meg. A „Biztonsági elemzés” alatt egyértelműen megkülönböztette a befektetést és a spekulációt, az „Intelligens befektető” esetében pedig főként az értékbefektetéssel foglalkozott.
Arról is híres, hogy kidolgozza, amit most „Benjamin Graham formula” -nak hívunk. Az „Intelligens befektető” című kiadványban közzétett formula segíti a befektetőket abban, hogy gyorsan meghatározzák, hogy részvényeiket racionálisan árazták-e. Két másik népszerű fogalma a „Mr. Piac ”és a„ biztonsági határ ”.
Személyes élet és örökség
Benjamin Graham háromszor feleségül ment; de házastársaikról vagy gyermekeiről keveset tudunk. Első felesége, akinek a neve ismeretlen, kezdetben tánctanár volt. Bár később feladta családjának gondozását, az 1929. évi tőzsdei összeomlás után folytatnia kellett a tanítást.
Graham 1937-ben elválasztotta első feleségét, és a következő évben feleségül vette egy fiatal színésznőt. De ez a házasság is rövid életű volt. Röviddel elvált tőle, hogy feleségül vigye titkárát, Estelle Messing Grahamet. Estelle-t, más néven Estie-t, úgy nevezték, mint „meleg, adományozó és nem ítélkező személy”.
Estelle-szel volt egy fia, Benjamin Graham Jr. Az előző két házasságából még legalább két fia volt; Newton, aki nyolc éves korában meghalt a gerinc meningitisében, és II. Newton, aki az amerikai hadseregben szolgált.
Második fia, Newton II. 1954-ben, amikor Franciaországban kiküldött, öngyilkosságot követett el. Miután megkapta a hírt, Graham Franciaországba utazott, hogy megbeszélje az utolsó rítusát. Ott találkozott Marie Louise Amigues-szal, aki bár húsz évvel Newton volt idősebb, kapcsolatban állt vele.
Végül Graham és Amigues kapcsolat alakultak ki, és Graham több időt töltött vele. 1965-ben azt mondta Estelle-nek, hogy hat hónapig Kaliforniában marad, majd a másik hat hónapot Franciaországban az Amigues-szal töltötte. Amikor Estelle elutasította az ajánlatot, elhagyta otthonát.
1976. szeptember 21-én Graham 82 éves korában elhunyt Aix-en-Provence-ban, Franciaországban.
A befektetők pszichológiájával, a minimális adóssággal, a vétel-és-tartás befektetéssel, az alapvető elemzéssel, a koncentrált diverzifikációval, a biztonsági határon belüli vásárlással, az aktivista befektetéssel és az ellenkező gondolkodásmóddal kapcsolatos koncepcióit továbbra is a komoly befektetők használják az egész világon.
Apróságok
Warren Buffet, a legendás befektető, idősebb fiát, Howard Graham Buffet-ot tisztelgésként nevezte el tanára, Benjamin Graham számára.
Gyors tények
Születésnap 1894. május 9
Állampolgárság Amerikai
Híres: Benjamin GrahamInvestors idézetek
82 éves korában halt meg
Nap jel: Bika
Születési hely: London, Egyesült Királyság
Híres, mint Közgazdász, befektető
Család: Házastárs / Ex-: Estey apa: Isaac M. Grossbaum anya: Dora Grossbaum Meghalt: 1976. szeptember 21-én. Halálának helye: Aix-en-Provence, Franciaország Város: London, Anglia További tények oktatás: Columbia Business School, Graham -Newman Partnerség
